毕业就进华尔街95后,估值建模要达到什么水平

 对于想求职投行的暑期实习,财务分析、估值建模技能一定得特别突出。

企业估值是证券投资的重要能力,也是国内外投行、PE、VC、分析师等平日工作中所需要掌握的基本技能。是投资分析时要运用的必备工具,也是基金买卖双方都必须掌握的专业能力。

中金公司曾经的一道面试题就是:现场推荐一支股票,并介绍运用的估值方法和注意事项

无论对一级狗还是二级狗,甚或在上市公司工作的上市狗,很多场合经常会碰到有人夸夸其谈,聊到行业、商业模式、估值、股价。

  • 为什么互联网企业不适合相对估值法?
  • 滴滴并购Uber的案例,用的估值方法是哪一个?
  • 怎么用绝对估值法估算京东的投资价值?

你真的懂这些东西吗?当面试碰到估值建模问题,怎么回答才不会被面试官一眼识破?

1、估值建模的应用范围和面试高频题

在投行,不管是暑期实习生还是分析师,绝大部分时间都是坐在电脑前用Excel做Financial Models为各种公司估值,或用PowerPoint修改准备给顾客看的Slides(以IBD为例)。

熟悉金融建模,并了解公司/资产估值的确定方法,都是投行对求职者的核心要求。

估值建模的应用范围

  • 偏会计或财务方面:财务三张报表的历史及预测
  • 偏项目投资或项目管理方面:NPV/IRR等模型
  • 偏股权及债券投资方面:市场规模预测、投资价值预测(DCF及Comparable等等)等等、针对各种股权的回报预测
  • 偏交易方面:针对各类金融产品(FX、衍生品等等)的模型估算和执行策略等等。
估值建模面试高频题

面投行和投资相关岗位,跟金融建模相关的Technical问题几乎必考,主要有以下几类:

1.Enterprise / Equity Value Questions

  • 主要是几个概念和公式:EV怎么算,Treasury Stock Method和diluted shares的定义等等

2.Valuation Questions

  • 三种估值方法:Comparable Campanies, Precedent Transactions, Discounted Cash Flow
  • 为什要用这三种估值方法以及怎么用
  • 哪一种估值方法会算出最高的expected value

3.Accounting Questions:

  • 三个财务报表及其各自的含义
  • 三个财务报表之间的关系

4.Discounted Cash Flow Questions

  • 怎么建立DCF
  • WACC,Cost of Equity定义
  • 怎么计算Terminal Value

5.Merger Model Questions

  • 一般的merger model怎么建

6.LBO Model Questions

  • LBO模型怎么建?
  • 不同的参数是怎么影响LBO模型的?
  • purchase multiples和exit multiples

但其实,在真正面试中遇到的金融模型问题,远远不止上面罗列出来的这些。

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